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Prof. Dr. Jan Viebig CIO ODDO BHF SE

Private Equity / Venture Capital / Co-Investments können besonders spekulativ, volatil, intransparent und schwer vorhersehbar sein. Die Performance kann sowohl positiv als auch negativ verlaufen und Anleger sind finanziellen Risiken bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals ausgesetzt.

Bei der Kapitalanlage denken die meisten Anleger zuerst an Aktien, Anleihen und die zugehörigen Fondsprodukte. Anlagen in diesen Assetklassen sind Grundelemente der Vermögensanlage. Im Vergleich zu komplexeren Finanzinstrumenten sind sie einfacher und transparenter und ermöglichen den Aufbau eines diversifizierten Portfolios. Sie lassen sich gut auf die individuellen Anlagebedürfnisse und -präferenzen zuschneiden, und bieten ein hohes Maß an Liquidität.

Im Unterschied zu Aktieninvestments geht es bei Private Equity-Anlagen um Beteiligungen an Unternehmen, die nicht börsengehandelt sind. Jeder Unternehmer kennt natürlich das Konzept der Beteiligung. Daraus wird ein Anlageprodukt, wenn eine größere Zahl von Beteiligungen in einem Anlagevehikel zusammengefasst und die Anteile an Investoren abgegeben werden. Ein qualifizierter Anleger partizipiert dadurch an der jeweiligen Wertentwicklung eines diversifizierten Portfolios von Beteiligungen, im Positiven wie im Negativen. Anlagen in Private Equity setzen eine entsprechende Risikobereitschaft und -tragfähigkeit voraus und erfordern besondere Kenntnisse und Erfahrungen, insbesondere aufgrund des Totalverlustrisikos. Der Anleger benötigt aber keine intimen Kenntnisse zu den verschiedenen Zielunternehmen und Geschäftsmodellen. Vielmehr wird auf die Expertise des „General Partners“, des Fondsmanagements und der dahinterstehenden Organisation gesetzt. Tatsächlich weiß der Anleger als „Limited Partner“ bei Zeichnung seiner Anteile in der Regel nicht, an welchen Unternehmen Beteiligungen erworben werden, denn die Investitionsphase erstreckt sich normalerweise über einen mehrjährigen Zeitraum. Vor diesem Hintergrund ist also das Vertrauen in die Kompetenz, Redlichkeit und Erfahrung des Managements ein weiterer wesentlicher Faktor.

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